3月7日，手回科技向港交所递交招股书，筹办在香港主板上市，联席保荐东谈主为中金公司及华泰海外。

手回集团栽种于2015年，是一家东谈主身险中介行状提供商，其长途于通过数字化东谈主身险来回及行状平台，在线为保障客户提供定制保障行状照顾决策。

招股书夸耀，手回集团在2023年中国东谈主身险中介市集的总保费名规律八，市集份额为2.9%。而按2023年的遥远东谈主身险的总保费策画，手回集团是中国第二大线上保障中介行状机构，占据7.3%的市集份额。

早在2024年1月，手回科技就曾向港交所递表，筹办向成本市集进攻。旧年7月，手回科技就更新过一次招股书，本次已是手回科技第三次向港交所再度发起冲击。

2024年以来，保障科技公司迎来上市飞腾。有家保障、致保科技、益盛鑫先后登陆纳斯达克，i云保、元保也纷纷向好意思国证券来回委员会递交招股书。港股市集上，众淼控股也曾上市，除了手回科技之外，圆心科技也在港股股东上市程度。

值得注倡导是，手回科技在招股书中提到了投资者的相配职权，即投资者的撤资权。该职权在公司初度提交上市央求时被暂停，这一情状将看护至2025年9月30日或初度提交央求后的18个月内。若央求遭畏俱、拒却或反璧，则撤资权自动收复，投资者可运用撤资权。

这也意味着，若是手回集团未能在法例时安分完成IPO，具有撤资权的投资者不错采选要求手回集团按照事前商定的价钱回购他们手中的股份，这对公司的现款流照顾和财务安适性组成了平直羁系。而现在距最近的期限（初度提交央求后的18个月内）仅剩4个月。

功绩波动

《2023年公共保障科技评释》夸耀，2015年开动，中国保障科技融资呈现爆发式增长，占公共当年融资额的76.46%，况兼热度抓续高涨。直至2020年，保障科技融资才呈现出下行态势。

手回科技栽种之时，正巧保障科技的风口期，现也曾见效完成了五轮融资，累计筹集资金起始1.42亿元，眩惑了包括红杉中国在内的多家闻明投资机构的支抓。在最近一轮C轮融资之后，手回集团的企业估值达到了约12亿元。

现在，手回集团的东谈主身险数字化来回及行状照顾决策通过小雨伞、咔嚓保和牛保100三大平台赋能于不同销售场景中的保障来回及行状——在小雨伞进行在线平直分销；在咔嚓保通过保障代理东谈主进行分销；在牛保100在业务勾通伙伴的协助下进行分销。

截止2024年末，手回集团领有投保东谈主数目起始350万，累计被保障东谈主数起始580万，其中截止2024年12月31日160万名投保东谈主和240万名被保障东谈主领有手回集团的灵验保单。

招股书夸耀，手回科技2024年营收为13.87亿元，较2023年的16.34亿元着落15%，不绝了比年来“过山车”式的功绩轨迹。

回溯往常四年，手回科技营收从2021年的15.48亿元骤降至2022年的8.06亿元，又在2023年反弹至16.34亿元，波动幅度远超行业平均水平。净利润的阐扬更为震憾，2021年蚀本2.04亿元，2022年片霎盈利1.31亿元后，2023年再度堕入3.56亿元蚀本，2024年蚀本收窄至1.36亿元，但经转移后净利润仍达2.42亿元。

这种剧烈波动与保障行业的监管风暴密切干系。2021年10月《对于进一步设施保障机构互联网东谈主身保障业务联系事项的奉告》的出台，平直冲击了线上保障中介的家具结构和佣金体系，导致手回科技营收腰斩。

现在，从收入结构看，寿险和重疾险仍是手回科技的中枢支抓，两者所有这个词占据近七成份额。但趋势性变化决然显现，寿险占比从2023年的59.4%降至2024年的33.8%，重疾险却从27.1%升至34.5%，反馈出市集需求与家具供给的双向转移。

值多礼贴的是，短期保障家具和医疗过甚他保障板块收入占比在2024年得到显赫进步，医疗过甚他保障板块在2024年孝顺了3.06亿元的收入，占比从之前不及10%进步至22.2%，或清晰大健康生态的延迟可能成为异日增长点。

挑战仍存

比年来，跟着保障行业销售渠谈转型的不休长远，传统保障公司正在加快构建我方的线上销售平台，平直面向铺张者提供保障家具，“去中介化”的趋势日益彰着。这一变化平直对在线保障中介组成了要紧挑战。

在此布景下，手回集团等在线保障中介处于愈加复杂的市集环境中。这些企业传统的盈利步田主要依赖于从保障公司获取的佣金收入，而“去中介化”的股东使得它们不得不屈直靠近佣金率着落的压力。招股书夸耀，手回集团首年保障家具的佣金率已由2021年61.6%下滑至2024年的21.5%，下滑幅度惊东谈主。

不仅如斯，干涉2023年后，“报行合一”计谋开动实施，各保障公司纷纷在强项新公约期下调了佣金费率，这对以佣金为主要收入来源的手回集团酿成了不小的冲击。

异日，中介费率将链接靠近下行压力。一方面，监管部门也曾明确清晰将链接严格实行对渠谈费率的管控；另一方面，在投资答谢率承压的情况下，保障公司为了确保钞票欠债表的健康，也会抓续削减中间要领的成本。对于像手回集团这么险些整个依赖来回业务的企业而言，这么的趋势无疑增多了筹办上的不细则性。

监管合规风险则是另一把悬顶之剑。招股书夸耀，旗下保障经纪公司近三年累计收到监管罚单11张，触及失误宣传、未按法例使用备案条目等违章作为。

2024年9月，实控东谈主光耀因关联来覆信息袒露问题被处以警示，暴涌现公司治理的隐忧。加之行业佣金率下行趋势明确（2023年主要家具佣金率同比裁汰2-5个百分点），这些要素重叠使得投资者对其盈利模子安适性产生疑虑。

（转自：达摩财经）